LED照明短期或有訂單回流　大陸內需市場 - 股票

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美中貿易烽火產業前景詭譎　LED照明短期或有訂單回流　大陸內需市場連環效應衝擊難
料
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2.原文內容：
LED照明應用價格競爭日趨激烈，業界獲利壓力持續加劇，隨著近日美中貿易戰火持續延
燒，2018年以來美國已先後宣布2波加徵關稅清單，尤其以9月底正式實施的第二輪課稅
10%名單，LED照明產品牽涉範圍廣泛，如今關稅貿易是否將演變為長期抗戰仍有不同預測
論點，但若雙方爭端遲遲未能平息，2019年起第二波名單的課徵關稅將增至25%，據悉，
第4季LED照明終端需求轉強，美系客戶趕在最後關頭前加碼備貨，未來陸廠的製造優勢流
失下，台廠製造成本較陸廠略高10%~15%，因而近期已有美系客戶尋求台廠作為長期替代
製造的備案，未來可能將擴大演變為產業版圖的轉移。

2018年以來全球LED照明市場的成長動能平淡無力，從各區域經濟表現來看，除了美國經
濟復甦強勁，受到匯率及不確定性因素影響，不少新興經濟體均面臨衰退的負面壓力，包
括印度、土耳其、阿根廷等地區均呈現市場震盪的危機，美中貿易糾紛影響越演越烈，也
減弱了大陸內需市場的成長表現，在整體經濟混沌不明下，作為民生需求品的照明市場也
呈現了終端拉貨疲弱的現象。

大陸LED照明業者透露，由於美國關稅增高的情勢底定，第4季LED終端照明市場需求拉貨
反而恢復強勁，下游業者擔心25%關稅將持續墊高成本，近期終端市場急單湧現，也帶動
LED中上游供應鏈訂單轉強。不過2018年LED照明元件價格跌幅超出預期，全年跌幅至少達
到20%~30%，在LED元件價格利潤稀釋下，跌幅超過2成對於業界已是嚴峻的考驗，同時，
五金及原材料等價格上漲，照明成品製造也遭遇成本提高壓力，如今美國關稅範圍擴大更
是雪上加霜，一旦2019年關稅提升至25%，屆時部分成本必將轉嫁至上游供應鏈，LED產業
降價競爭恐將再度擴大。

根據美國日前公布，約有價值2,000億美元的大陸產品將從9月24日起正式增課10%關稅，
到了2019年起，這一波關稅名單將增至25%，儘管陸方揚言將做出反制，川普也不甘示弱
提出警告，如遭陸方反制，立即再增課2,670億美元，雙方緊張對峙情勢持續升高，業界
認為，美國期中選舉過後，將可能為雙方對立淡化帶來緩和的空間，不過另一派人士則認
為，美國此次透過關稅制裁壓力，目的在於要求大陸對於301條款以及強迫美企技術轉讓
等做出正面回應，短期內恐怕難以順利落幕，影響層面至少將延續到2019年。

根據業界估算，2018年4月宣布的第一輪關稅清單，對於大陸LED產業影響範圍並不大，僅
約在2~3億美元左右，但雙方政府劍拔弩張的氣氛，對於LED照明拉貨的實質影響卻遠超過
預期，由於市場觀望心態濃厚、終端廠商不敢備貨，衝擊LED照明傳統旺季不旺，至於第
二輪關稅涉及層面更為廣泛，LED照明產業相關產品約高達30多項，相關產品對美出口額
約佔大陸照明產品對美出口額近80%比重，相當於影響層面超過80億美元。

業界認為，美國關稅增加之際正逢年底消費旺季，LED燈泡、燈管等標準化產品的短期影
響層面應有限，由於替換照明屬於民生必需品，目前LED燈泡零售價甚至低於省電燈泡，
預計短期內在品牌商與供應商各自讓利退一步下，基本市場需求將得以維持，但內嵌式
LED及設計燈具產品的產品單價較高，2018年以來燈具品牌陸續調漲價格，未來在關稅提
增下，LED封裝採購可能將轉移陣地，組裝產線也將優先考量已有認證的他國產線，或鄰
近美國的墨西哥地區等。

近年來受到LED照明價格滑落，台廠陸續轉移照明生產重心，但相較於陸廠，台廠的成本
約高10%~15%，若2019年起美國關稅將增加至25%，將有利於訂單回流至台廠，LED廠東貝
也透露，由於五股廠曾規劃作為LED照明廠房，近來的確有不少美系廠商頻頻接觸，除了
原有的大客戶外，原本在大陸進行加工出口的美商也考慮在年底前轉換產線的規劃。

業界認為，美國第二輪關稅清單將對大陸勞動就業市場帶來壓力，除了跨國公司將被迫考
慮搬出，大陸地方政府債務及企業財務問題惡化，將導致部分體質較差的業者提前淘汰，
大陸LED廠在減少美國市場出口後，其消耗產能的出海口將轉向至其他新興市場，終端品
牌勢將降低風險及控制庫存，上游供應鏈也將更為保守應對，對產業秩序帶來混亂不安，
更嚴重的是，大陸內需問題最終可能擴大演變為全球經濟問題。

美國LED照明訂單回流台廠，或許可望帶來業績增加，但美中貿易對戰風險極大，難以預
料何時將瞬間風雲變色，若僅是短期訂單的挹注，對於台廠營運調整轉型將難帶來具體助
益，而產業秩序失調，可能將引發更多惡性競爭的後遺症，也將為2019年產業前景增添詭
譎難料的陰霾與變數。


3.心得/評論：
台LED廠晶電則是全球最大四元LED廠，2018年上半的四元LED佔比約達35%，儘管第2季業
績表現相對平淡，不過8月起LED背光及顯示屏訂單雙雙回流，帶動晶電藍光LED和四元IR
紅外線產能均進入滿載，尤其是先前傳出陸廠顯示屏用LED晶粒產品出包，終端客戶重新
擴大向晶電採購，在旺季效應遞延下，訂單能見度拉長至10月。

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